风险溢价重回历史极值区间，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。近期市场连续偏弱，核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。与此同时，国内经济数据低于预期，叠加美债利率新高、外资大幅流出，进一步加剧了市场的担忧。但经历8月中旬以来的调整后，上证综指股权风险溢价已超过三年股东平均+1倍标准差，指向市场已处于底部区域。因此，站在当前时点，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。
1、8月份数据疲弱或为9月初带来新的宏观、地产政策加码预期。我们看到，7月经济、金融数据边际走弱之下，各项政策宽松措施已在加速落地：8月15日，央行对MLF、OMO分别降息15BP与10BP后，8月21日LPR也同步调降。8月17日，央行2023年二季度货币政策执行报告进一步推出促进融资和信贷成本降低、必要时可新设结构性工具、统筹协调金融支持化债等增量部署。8月25日，国常会又审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》，要求推进保障性住房建设、推动扩大有效投资，促进房地产市场平稳健康发展。同日，住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施。而往后看，若8月份数据继续疲弱，或为9月初带来新的宏观、地产政策加码预期。
轮动强度是兴证策略团队独家构建的重要择时指标，其对主线节奏具有较好的指示意义“数字经济”轮动强度与指数走势多数时间呈反向走势：每当轮动强度收敛，板块则往往结束调整、迎来新的主线，核心是寻找最强的主线方向；而当轮动强度上行时，板块基本都伴随着主线发散、轮动加快需要更多关注低位行业的轮动扩散机会。
当前，“数字经济”轮动强度已见到拐点，开始逐步回落，指向TMT板块波动调整最剧烈的时候或在过去，有望在轮动中蓄力并孕育新的方向。
