万联证券 夏清莹 李中港
新游亮点明显
6月份共5款新重点手游上线、6款新重点手游公测。新游以角色扮演类型为主，腾讯、网易稳定发力。5款上线的重点新游分别是心动网络《火力苏打》（6月9日上线）、腾讯游戏《白夜极光》（6月13日上线）、游族网络《十万个冷笑话:2022》（6月15日上线）、三七手游《浮生妖绘卷》（6月16日上线）、网易游戏《巅峰极速》（6月18日上线）；6款公测的重点新游分别是朝夕光年《神仙道3》（6月7日公测）、网易游戏《超凡先锋》（6月8日公测）、中手游及青瓷数码《新仙剑奇侠传之挥剑问情》（6月9日公测）、紫龙游戏《第七史诗》（6月20日公测）、淘米网络《赛尔计划》（6月21日公测）、网易游戏《逆水寒》（6月30日公测）。从上线后至7月15日平均收入及下载量表现来看，《巅峰极速》与《逆水寒》表现突出，两者亮点均较为明显。
游戏带来沉浸式体验
《巅峰极速》凭借高品质表现打开市场，构建内容生态闭环破圈传播。游戏对车辆、赛道、音效完美还原，为玩家带来沉浸式赛车体验，构筑去中心化的内容生态，与抖音开展深度内容合作，激励用户产出内容、传递赛车乐趣，实现了破圈增长。截至7月15日，《巅峰极速》的评分为4.5分，目前手游的画面表现为了适应各式手机，渲染分辨率有所降低，还存在车辆无法与周围环境互动、没有“翻车”“磨损”等真实物理引擎效果等不足。
《逆水寒》颠覆传统MMO玩法，开放大世界创造无限可能。游戏画质精湛细腻，开放大世界的玩法能够让玩家在游戏江湖中创造出无限可能。同时颠覆传统MMO套路，通过AI深度植入影响游戏世界，游戏体验真实且生动有趣。公测后单日最高下载量达到120,355次，单日最高收入达1,888,120美元。目前，《逆水寒》复杂大地图探索的玩法中布局及内容规划较为冗杂，元素堆砌叠加，影响游戏质感。
版号发放常态化
6月版号发放数量增加，版号发放处于常态化。89款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。
投资建议
版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。个股建议关注汤姆猫、大晟文化、三五互联、文投控股、*ST天润。
