5月25日，易点云（02416.HK）正式上市，中金公司独家保荐，基石投资人是策源资本。

根据招股书，易点云是一家办公IT综合解决方案供应商，从2020年到2022年，三年内易点云的收入分别达到8.13亿元、11.84亿元、13.7亿元，毛利也从3.37亿跃升至6.27亿元。截至2021年和2022年底，易点云分别实现经调整净利润9350万元及1.35亿元，实现了公司盈利。

诞生于2014年，一路走来，依托于再制造技术与强大的运营能力，易点云可谓是高速发展，在上市前，历经多轮融资，其中不乏明星资本，在易点云资本构成中，源码资本占21.88%，经纬中国持股13.91%，顺为11.11%，考拉基金持股10.4%，GIC持股8.49%，洪泰持股4.42%。

一、“易点云”进化史

易点云的前身是“易点租”，于2021年更名为“易点云”。这对于易点云来说并不仅仅是简单的改名，而是未来发展道路的一次转型升级。

易点云的CEO曾在采访中对此介绍道，“企业IT算力分两类：服务器算力和PC算力。服务器算力主要服务企业外部客户，PC算力服务企业内部员工。企业采购虚拟服务器服务，云服务商以服务器算力为核心构建算力池，通过软件系统更大化利用算力池的算力，称之为‘公有云’；企业采购实物PC终端服务，云服务商以PC终端算力为核心构建算力池，通过软件系统和再制造工厂更大化利用算力池的算力，称之为‘办公云’。”

从这段话中，可以解读出，“云”的概念离不开规模的扩大，只有算力足够多，才能构建算力池，从而为企业提供算力服务。截至2022年，易点云的订阅设备为110万台，这意味着易点云的发展规模化效益愈发提升。

大规模的设备给易点云带来了什么？

首先是资产壁垒。大规模的设备成为易点云的核心竞争力之一，一方面，易点云可以为更多的企业提供更为灵活多样的设备服务，另一方面，设备规模越大，设备再制造的成本被进一步的摊薄，营收提升，其他同行难以与易点云竞争。

其次，易点云的设备都是有效资产，是易点云的盈利单位。易点云通过提升技术能力和运营能力不断提升设备的利用率，截至2022年，易点云的设备利用率达到了91%，办公IT综合解决方案业务的毛利率达到了55%。

二、从规模到生态，前景可期

易点租升级为易点云，还意味着易点云并不满足于当下的规模化发展。根据数据统计，中国的中小企业数量由2017年的30.3百万家快速增长至2021年的48.8百万家，预计于2026年将达到84.0百万家。在数字化转型加速的进一步推动下，企业办公IT服务的市场规模由2017年的人民币1,466亿元增加至2021年的人民币1,560亿元，预计于2026年将达到人民币2,139亿元。

而易点云主要在快速增长的办公IT综合解决方案市场竞争，其于企业办公IT服务市场的渗透率由2017年的0.3%增长至2021年的3.3%，并预期于2026年将进一步增长至16.9%。粗略估计，易点云到了2026年，订阅设备将达到500万台。到时候，易点云的商业发展或将形成一个生态，从而在产业的上游与下游具有更强的话语权与更大的盈利空间。

总体而言，易点云作为办公IT综合解决方案供应商，是基于PC设备为企业提供IT服务的，因而设备规模化对易点云来说十分重要，这决定了易点云盈利的稳定性与未来前景。就易点云现有的规模来说，其未来前景是十分值得期待的。