2021-10-15开源证券股份有限公司方光照对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：《一念逍遥》或贡献Q3主要利润，新游或带来增量》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为357.1元。
吉比特(603444)
《一念逍遥》热度不减，新游戏上线或带来增量，维持“买入” 评级
公司公布 2021 年前三季度业绩预告， 2021 前三季度预计实现归母净利润11.92-12.16 亿元，同比增长 50%-53%，主要系年初发行的新作《一念逍遥》上线后持续贡献可观流水，老游戏《问道》、《问道手游》表现稳定，另外《摩尔庄园》道具收入目前尚待摊销，后续将持续释放创造收益。 2021 前三季度预计实现扣非后归母净利润 9.91-10.12 亿元，同比增长 41%-44%，非经常性损益主要系转让厦门青瓷数码部分股权收益 1.67 亿元； 2021Q3 预计实现扣非后归母净利润2.86-3.07 亿元，同比增长 40%-50%。我们持续看好公司出众的研发能力和不断提升的发行能力，基于《问道》等产品运营中积累的宝贵经验，孵化《一念逍遥》等高品质、新赛道产品，逐步拓展模拟经营、 Roguelike 等细分赛道，不断拓宽成长边界。基于 2021 前三季度业绩，我们维持盈利预测，预测公司 2021/2022/2023年归母净利润分别为 17.04/20.60/24.42 亿元，对应 EPS 分别为 23.71/28.66/33.98元，当前股价对应 PE 分别为 16.4/13.6/11.5 倍，维持“买入”评级。
《一念逍遥》 或贡献 Q3 主要利润， 《问道》等老游戏基本盘稳固
公司当前主要产品《一念逍遥》（ 2021 年以来 iOS 游戏畅销榜排名 5-21 名）、《问道手游》（ 2021 年以来排名 7-36 名）等流水表现亮眼。《一念逍遥》 持续更新迭代，加入了全新道侣系统等内容，凭借公司从《问道》时期积累的 MMO 运营经验，通过社交等玩法持续为游戏增添热度。 目前《一念逍遥》 已经逐渐形成健康的长线经营模式，有望成为继《问道》系列之后公司又一有力的长期业绩支撑。
项目储备深厚， 新游戏上线或带来增量
由公司引进并发行的像素风弹球游戏《世界弹射物语》 预计于 2021 年 10 月 26日上线，目前 TapTap 预约量近 7 万；由公司投资团队淘金互动开发的文字地牢探险 RPG 游戏《地下城堡 3： 魂之诗》 预计于 2021 年 10 月 20 日上线，目前TapTap 预约量超 8 万。此外公司储备丰富， 后续还备有《花落长安》、《石油大亨》等产品， 涵盖模拟经营、 Roguelike、 女性向、 策略等多元化游戏品类。
风险提示： 经典游戏流水下滑， 新游戏上线时间推迟， 游戏行业政策变化
