东吴证券股份有限公司周尔双,王紫敬,王世杰近期对容知日新进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评：PHM龙头地位稳固，静待下半年业绩回升》，本报告对容知日新给出买入评级，当前股价为48.6元。
容知日新(688768)
事件：2023年8月24日，公司发布2023年中报。2023年H1，公司实现营收2.06亿元，同比减少1.59%；归母净利润-0.01亿元，同比减少103.57%；扣非归母净利润-0.08亿元，同比减少134.98%。业绩低于市场预期。
投资要点
Q2营收未达预期，费用持续增加导致亏损：收入端，2023年Q2，公司实现营收1.49亿元，同比减少12.29%，主要系冶金、水泥行业下游景气度较低以及石化行业公司确收节奏延后所致。根据历年数据，公司H1营收占全年比重不足40%，2023年上半年公司季节性及增幅未达预期造成业绩下滑。利润端，公司费用均匀稳定发生，且2023年H1公司加大研发力度，研发投入同比大幅增加，同时实施股权激励，造成费用增加、业绩亏损有所扩大。
加大研发推出新品，盈利能力稳步增长：2023年H1，公司研发费用0.63亿元，同比增加67.79%，研发费用率为30.49%，同比增加12.61pct。公司开发场景化智能运维的解决方案，预计2023年下半年将推出基于智能运维理解的场景智能新产品，实现对振动、视觉、温度、声音等多个物理量的预测性维护。2023年H1公司实现毛利率63.40%，同比增加1.98pct，主要系公司产品迭代，为客户提供价值量更高产品。
多项措施并举，下半年营收有望回暖，公司管理层增持彰显信心：公司行业地位稳固，已经覆盖风电、冶金、石化等行业大多数头部客户，产品性能业内领先。PHM是高增速、低渗透朝阳赛道。公司将加强应对确收和下游行业景气度波动挑战，促使公司营收增速回归正常轨道。确收方面，公司在手订单有保障，同时加大销售体系建设，紧抓项目确收。行业景气度方面，公司将针对特定行业积极推进订阅式服务业务，持续推进服务产品化，确保完成公司销售目标。内部管理方面，公司将提升人效，优化团队构成。公司高管及实控人合计8人计划自2023年8月25日起6个月内，以其自有资金增持公司股份，金额为2,000-4,000万元。
盈利预测与投资评级：容知日新作为国产PHM龙头，虽然业绩短期受行业景气度和确收影响，但行业地位稳固，具备数据积累和算法研发的先发优势。随着公司发布新产品，强化销售体系，优化内部管理，公司下半年有望增速回暖。但由于公司Q2增速较低，我们下调2023-2025年归母净利润预测为1.39(-0.39)/2.00(-0.58)/2.90(-0.82)亿元，维持“买入”评级。
风险提示：技术发展不及预期；工业互联网支持政策不及预期；行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.38%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.62亿，根据现价换算的预测PE为24.36。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为72.2。
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