监管周期当中，腾讯公布了2021年第三季度财报，给出了一份低调且极具看点的营收数据。腾讯罕见地采用了非国际财务报告准则，以强调利润率下降；首次把游戏业务分为本土市场和国际市场，将焦点从“未成年人”转移到海外；在解释广告收入放缓的同时，暗示微信和小程序“更香了”。

而在财报发出的前几日，腾讯推出员工“退休福利”，并在几天后宣布全面升级员工“职业里程碑”关怀方案。简单说，就是给不同阶段的员工谋福利，为退休员工添加保障，带头“反职场内卷”。而财报发出后，#腾讯员工人均月薪8万#顺利引发关注。

似乎，一切信号都在指向一个观点，这家互联网巨头“不爱赚钱”了。

01｜两大业务带来盈利放缓

腾讯第三季度总收入1424亿元，同比增长13%；经营盈利为人民币408亿元，同比增长7%；经营利润率由去年同期的30%下降至29%；期内盈利为人民币325亿元，同比减少2%，净利润率由去年同期的27%下降至23%。

表现出盈利放缓的主要是两块业务，分别是游戏和广告。

游戏业务营收449亿元，在总营收中占比为31.5%，仍然是腾讯第一大营收来源。只是，本土市场游戏收入同比增长仅为5%，游戏业务整体增速跌到了8.5%。

毫无疑问，游戏业务受到了监管影响。截至2021年9月，腾讯的未成年人游戏时长降至0.7%，流水占比下降至1.1%。

不过，国际市场的数据凸显出来，腾讯在国际市场游戏收入同比增长20%。这也是腾讯首次把游戏业务的分类从手游和端游，改为本土市场和国际市场的原因。根据财报数据计算，国际游戏市场在腾讯游戏总收入中的占比顺利超过25%。

风口浪尖上的互联网广告业务与游戏业务的变化相似。第三季度，腾讯广告收入225亿元，同比仅增长5%。

去年开始，来自在线教育行业的持续高投入，使腾讯广告收入的增速一直在20%以上。随着在线教育退潮，以腾讯新闻app为代表的媒体广告收入下滑，表现在第三季度，媒体广告收入同比下降4%，仅有35亿元。

不过，三季度属于广告旺季，虽然教育、游戏和金融广告锐减，但来自必需消费品及互联网服务等品类的广告主需求稳健，以及合并易车的广告收入贡献，仍推动了腾讯广告收入的增长。

其中，微信小程序及微信公众号的广告收入成为主要的动力，推动腾讯社交及其他广告收入冲到190亿元，同比增长7%。

财报显示，微信活跃小程序的数量同比增长已超40%。随着企业微信的通信功能与微信小程序不断被打通，在弹窗广告、开屏广告等被整治的趋势下，微信及微信小程序作为腾讯的自留地，商业价值可能会被无限放大。

02｜不是“不爱赚钱”了，是“爱上了花钱”

所以，腾讯看起来还是那台“赚钱机器”，不过这个标签腾讯暂时不想要了。或者说，贴着这样的标签，腾讯正在承受它所带来的重量。第三季度利润率下滑，主要原因是支出的扩大。

支出增幅最大的来自一般及行政开支，其中主要项目是研发和薪酬的支出。

第三季度，腾讯单季度增加1.3万人，总员工数突破了10万，总酬金成本为259.63亿元。平均数据显示，腾讯人均薪酬成本每月已达到8.06万元。在“互联网职场内卷”的大环境下，腾讯用数据做出了回应。

腾讯研发开支创下今年单季度新高，总支出137.3亿元，同比增长38.6%。虽然腾讯没有公布研发的具体支出，但我们注意到，腾讯在11月3日宣布了三款自研芯片，分别是AI推理芯片“紫霄”、视频转码芯片“沧海”和智能网卡芯片“玄灵”。此外，腾讯还正式公布云原生操作系统“遨驰”。

自此，国内云服务三强，阿里、华为、腾讯都用上了自研芯片。

加强自研芯片，加深在产业互联网的服务能力，软硬件结合已经是技术发展的必由之路。强调虚拟与现实结合的元宇宙，也不出意外地成为外界对腾讯的好奇之处。

在财报公布后的电话会议上，腾讯CEO马化腾回应关于“元宇宙”的提问，他表示，“将虚拟的世界变得更加真实，以及让真实的世界更加富有虚拟的体验，这是一种融合的方向，也是腾讯一个大的方向。”