首席投资官评论员门宁证券日报头版评论：辩证看待A股持续万亿元成交现象：

今日证券日报发表了文章《打赢A股市场保卫战》，文章表示：“A股市场要想走出目前的窘境，进入稳健发展的轨道，就应该自立自强，打赢这场保卫战。”

我直接表明观点，这简直一派胡言！

首先说第一点，文章称监管层不遗余力地锐意改革，目的就是给企业和投资者创造一个和谐融洽的投融资环境。我只看到了和谐融洽的融资环境，并没有看到和谐融洽的投资环境。

把投资者的亏损栽赃给投资者自己的交易行为和庄家操纵，却闭口不谈市场的流动性是如何被谁吸走的。市场如此弱势，最大的责任就在建管者自身。

再说第二点，建管层要向A股市场投资者灌输理性投资、价值投资和长期投资的理念，这更是胡说。股市本身就是一个博弈的场所，投资者进来可以是为了赚快钱，也可以是为了获得企业成长的回报。如果不让投资者投机做差价，只让投资者相信价值投资，市场不可能会好。

就说去年某会一直不让炒作小盘股，靠喊话、窗口指导逼迫大家购买蓝筹，结果蓝筹股单边大涨，最后被严重高估。大家相信价值投资了，最后赚到钱了吗？最后不还是套在尖尖的山顶上了。

市场的灵魂就是自由交易，投资者买什么不是你建管者该操心的事儿。该管的事情睁一只眼闭一只眼，不该管的事情却强行插手，市场不死给你看才怪。

最后一点，既然呼吁打赢A股市场保卫战，保卫战的敌人是谁呢？是机构、是散户、是产业资本？还是又赖到人家川普身上？

市场不缺钱，缺的是信心，但是市场为什么这么混乱，这么缺乏信心，某些部门应该好好反思，而不是通过媒体发表这些不痛不痒的声音。

靠喊话如果能涨，上证指数早就到1万点了。

确实如此。截止4月19日A股市场收盘，上证综指已经在3300点整数大关下方徘徊了两周；市场在此点位上分歧较大，缺乏明显的上攻意愿，与《证券日报》股市已由“估值修复阶段”进入到“价值博弈阶段”的观点不谋而合。

本人自今年元月至今，一直坚持“修复性牛市”和“结构性牛市”的观点。而《证券日报》的“价值博弈阶段”一词，形象地表明了目前沪深股市的生态环境。

而中信证券等多家券商，提出“牛市第二季”，则是A股市场出现结构性调整的信号。从4月中旬上证50指数走势强于中小创指数的情况来看，主力资金正在试图进行股市的优化组合。大批老牌蓝筹股比如贵州茅台等，已经创出历史新高，由此表明基金券商的价值导向。其市场基础，乃一大批跑输上证综指的绩优股票。

一季度上证综指大涨23.93%，深证成指大涨36.84%，创业板指数大涨35.43%。数据显示，截至3月29日，股票型基金今年来平均收益率为27.3%，混合型基金为17.8%。

还有“中国中冶”等流通市场很大的股票，平均市盈率远低于A股市场，但是明显跑输了上证综指。

于是积极引导市场资金，进入此类板块成主流机构的重要任务。而相对于炒预期等短线行为，“价值博弈阶段”里蓝筹股的机会或更大一些。然而，在资金背景异常复杂的背景下，“价值博弈阶段”成否成立还要市场来印证。

谢谢悟空问答的邀请！

昨日14时50分，沪深两市成交总额突破1万亿元。上一次破万亿元，还要追溯到2015年11月27日。“我们营业部保安都开始炒股了！”沪上某券商投顾表示，“门口的保安已经干了一年多了，以前和我们交流不多，最近开始频繁和投顾讨论股票。”

金融市场之中，最容易判断的就是股市，因为短则三五年，长则8到10年，股市的故事老是不断地重演。之前提到，当前的美国股市与1998年非常像。那么如果将1998年的时间周期复制过来，即估计下一轮危机真正爆发是两年后。

记得1994年，我刚进华尔街时，我的顶头上司就心有余悸地告诉我，华尔街刚从上个80年代尾、90年初的股灾中恢复过来，那时新任美联储主席、周期性的通胀压力、估值过高的故事、提高的波动性……现在回忆起来，虽恍如隔世，可似乎又是那么得熟悉。

最近，中国股市刚从“15年股灾”恢复过来，刚有些起色，唱多的声音又起来了。

不过，经济依然还在L型的之中，各个行业，特别是实体并没有进入明显上行的周期，经济基本面似乎还并不能支撑大牛市 。难道股市或将重演急剧上升之后的“15年股灾”，留给散户的只有一地鸡毛吗。营业部保安开始炒股，和当年华尔街的鞋童开始炒股、几年前中国大妈抢黄金、之前一二年疯炒比特币等虚拟币等，会有本质的区别吗……

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